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　　2012/2013年度国内棉花期末库存在810万吨，国储掌握的棉花资源在930万吨，这意味着若不抛储，后期市场缺口在120万吨以上。因此，抛储300万吨是事实的话，市场供需格局将由偏紧转向宽松。

　　抛储搭配滑准配额或令市场承压。如果抛储与滑准税配额以搭配的方式出现，那么国内市场的供应量还将增加100万吨以上，将给棉花供应带来较大的压力。目前的外棉滑准税港口提货均价为15000元/吨。如果按照300万吨国储棉搭配100万吨进口配额计算，全国有300万吨的抛储棉花，底价相当于新棉19500元/吨，同时参考目前的进口棉报价，进口100万吨的滑准税棉花，价格在15000元/吨，进口89.4万吨的关税内配额棉花，价格在14000元/吨。这样，有490万吨的棉花使用均价在17600元/吨，低于目前的328级棉花价格1650元/吨，因此会对国内棉花现货价产生偏空影响。

　　期货市场上，新棉仓单问题是需要关注的重点。目前郑棉1305合约与现货价基本平水。需要注意的是，陈棉仓单将于3月份注销，郑棉1305合约将使用新年度国产棉进行交割。由于高等级新棉大部分已经入储，而在3月份之前国家抛储又以陈棉为主，因此在期价低于现货价的情况下，新棉仓单注册动力可能不足。鉴于此，我们认为，期价贴水现货价后买入较为安全。